韩平羊城晚报机构分析后市数据未堪忧投资有机会
韩平羊城晚报：机构分析后市：数据未堪忧投资有机会
韩平羊城晚报：机构分析后市：数据未堪忧投资有机会 更新时间：2010-8-15 0:04:53 ■焦点访谈
主持人：本报记者韩平
嘉宾：
广发证券集合理财产品三号投资经理陈志坚
南方小康拟任基金经理杨德龙
农银大盘蓝筹拟任基金经理曹剑飞
在连续上涨之后，本周大盘终于出现了较大幅度的回调，尤其是周一大跌77点，让很多投资者认为本轮反弹已经终结于2681点。而周三公布的经济数据又让不少投资者对通胀预期抬头，政府将出台更多抗通胀政策感到担忧。但令人惊奇的是，昨日A股市场却在美股暴跌之后顽强上扬，当天大涨32点，收复2600点失地。
如何解读经济数据？
本报：本周三，国家统计局公布了7月份的重要经济数据，其中CPI上涨幅度达到3.3%，这让不少投资者担心加息政策出台，宏观调控政策将进一步收紧。毕竟7月份是下半年的第一个月，这些经济数据会对投资者下半年的决策产生重要的影响，你们作为机构投资者是如何解读这些数据的呢？
陈志坚：对于这个数据带来的影响，市场之前的大跌已经提前消化了。而进一步出台调控政策的可能性不大，尤其是短期内加息的可能性不大。毕竟经济增速有放缓的势头，所以还要观察CPI是否持续走高。如果CPI一路走高则不排除加息的可能，三季度的数据可以说非常重要。总体而言，因为农产品在CPI中的比重高达30%，所以农产品的价格到第三季度回落的话，CPI就会回落。
杨德龙：我感觉从市场的表现来看，大家对这些经济数据的解读还是有相当大的分歧。PPI虽然已经连续3个月回落，但主要是两个因素造成的，一个是宏观调控的结果；另一个则是经济结构调整的结果，这次国家有关部委淘汰落后产能的力度是前所未有的。所以数据不太好看并不是因为经济不景气造成的，无需太过担心。
曹剑飞：7月份CPI上涨主要是由于猪肉、粮食等农产品价格上涨所导致，未来短期内物价受到夏粮减产等因素影响仍将波动，三季度CPI可能在高位反复，但四季度开始将出现趋势性下降，下半年加息预期并不强烈。由于经济增长回落，未来政府出台紧缩政策的可能性并不大，下半年市场资金的富余程度将逐步增加，这对于资本市场而言是件好事。房地产市场的价跌量升格局预计也会在下半年来临，从而拉动房地产上下游产业，推动实体经济的发展。
市场会有哪些机会？
本报：近期国际国内农产品价格都在大幅上涨，是否会像2006年、2007年那样，在农产品价格上涨之后，大宗商品的价格也开始上涨，从而带动相关的资产价格暴涨呢？下半年A股市场会有哪些机会？
陈志坚：今年农产品的上涨跟自然灾害较多有关，应该不具有持续性，最多就是高位横盘，大宗商品也不一定会跟着涨。因为现在经济增长不稳定，需求上不来。从历史上看，农产品价格对股市的影响是非常小的。下半年的主要投资机会还是要看房地产，如果不再出台进一步的调控措施，压抑了近半年的需求有可能再次释放。另外，消费行业的增长比较稳定，而未来投资方向明确的像高速公路、高铁建设等也值得关注。
杨德龙：炒作农产品涨价或是通胀概念，只能是一种阶段性的投机机会，不会有趋势性的交易机会。趋势性的交易机会在于前期超跌的二线蓝筹股，这些股票因为在上半年的下跌中被错杀，市盈率与增长率的比值已经跌到0.5左右，通常国际上的标准是1，所以这些股票有较大的投资价值。目前不少上市公司大股东增持就是这个原因。
曹剑飞：农业板块的超额收益往往是在由经济温和通胀转向高通胀的阶段，此后农产品价格的每一次反弹都会体现为农业股较为明显的超额收益。在宽松的流动性之下，较低的资金成本将使资产价格泡沫从股票、房地产市场蔓延到农产品、大宗商品等泛资产领域。因此，若国内经济处于通胀水平高涨的情况下，农业股将成为市场的重点投资主题，但目前并未到这一阶段。下半年A股市场仍将具有丰富的投资机会。主要是调结构背景下消费增速加快所带来的投资机会，以及在传统支柱产业中通过再认识过程挖掘具有成长性和估值优势的板块。